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bob台子:中金王汉锋:本年更看好港股互联网龙头股估值不贵动力、金融股估值或修正

发布时间:2021-07-18 18:47:51 来源:BOB真人 作者:BOB真人app

  2021年香港商场新、老经济都有很大时机。老经济要点重视估值修正类,如原材料动力板块。新经济部分,对互联网、消费、医药还有先进制作龙头持活跃态度。

  2021年开年南下资金净流入已达千亿,恒生指数上涨近5%,港股已成为近期热议的焦点。1月17日,中金公司董事总司理、首席策略师王汉锋在华夏基金主题为《“网”罗港股巨子出资科技时代》的直播中共享了对港股出资价值的观念。他以为2021年对港股商场的出资时机持活跃态度,要点的时机首要会集在新经济范畴,估值偏低的传统职业也有不错的修正时机。

  和A股比较,我本年相对更看好港股,某种程度上这也是现在的一个一致。2020年,内地的资金经过沪港通南下大约有6000亿左右;2021年开年到现在仅仅两周的时间内,沪港通南下资金净流现已到达1000多亿,这必定程度上也代表了内地资金关于港股的认可。原因首要有三点。

  榜首,比较A股,港股估值优势十分显着。2020年沪深300指数上涨了30%左右,而恒生指数累跌3.4%,假如再考虑汇率要素,人民币增值将近7%左右,那么实践上,港股在这一年里相对A股涨幅差了40%左右。约100家A、H两地一起上市的公司,它们的港股价格都比A股要廉价许多,均匀折价40%左右。即便把港股的这些优质龙头公司放在全球商场进行比较,大多也都不贵。举个比方,咱们耳熟能详的一个港股上市互联网渠道,依照本年的盈余预估,现在市盈率在30倍左右。这在A股是不行幻想的,在A股的优质龙头中,现已很少能够找到40倍市盈率以下的公司了,这也解说了为什么咱们全体上对港股的感觉更舒畅。

  第二,港股商场活动相对宽余。咱们注意到我国的疫情防控在全球是抢先的,现在现已简直康复到了疫情前的常态。2020年四季度GDP很或许会康复到6%以上。国际商场很或许还要遭到疫情的负面影响很长一段时间。所以导致的结果是我国的方针退出也会比外围要早。而当我国方针在退出,而外围仍是宽松方针时,考虑到香港商场对国际活动性比A股更灵敏,仍是相对宽余。

  第三,最近一些在美国上市的中概股遭到了一系列的约束,在这种情况下,许多中概股企业正在逐渐回港上市,而这些企业基本上现现已历过查验,质地都相对比较优异。2020年现已有一批美股上市的中概股回港,其间一些互联网龙头公司一旦归入沪港通,就遭到内地资金的喜爱。2021年应该还会有更多中概股挑选回港。必定程上这些高质量的龙头的公司为港股商场的表现供给了很好的支撑。

  所以归纳这些要素,在2021年咱们就会对港股商场相对比较活跃。可是,我个人以为,2021年的港股依然不会是全面的牛市,而是结构性牛市,要点的时机是会集在新经济范畴。

  其实港股商场的剖析结构和A股大体相似。对A股商场咱们或许更了解一些,曩昔几年沪深商场的指数改动不大,但商场呈现了很大的结构分解。消费、医药科技、先进制作这一类新经济板块在曩昔10年均匀涨幅大约是六、七倍左右,比同期的标普500指数还要高。可是偏传统的老经济板块,比方动力、原材料、工业、金融等,实践收益相对来讲会比较差。

  也是相似的,指数的低迷表现,掩盖了十分大的结构分解。2020年,港股有一些板块上涨了50%以上,一起也有一些板块跌了将近30%。阅历了2019年及2020年这种大的结构分解之后,2021年或许结构差异不会再像前两年那么大,一些老经济板块也会有一些时机,新经济的板块不会像之前那么杰出。

  具体来说,关于传统职业,我个人对估值极低、预期很差、边沿上受国际需求改进影响的这一类职业偏活跃态度。比方石油石化工业链,许多龙头个股正处于估值低位,大多数出资者仓位也比较低。跟着整个原油商场逐渐的康复,国际油价预期正在改进。所以我以为在2021年这一工业应该是有时机的。

  还有金融股,特别是中资银行股,也是有很深的价值。相同的一只股票,港股比A股要廉价30%-40%左右。市净率最低的时分,从前到达了0.3倍-0.4倍。现在应该说还在修正傍边,我以为还会有必定修正的空间。

  至于说新经济范畴,比方互联网、医药、科技、先进制作、消费等,咱们或许会对A股的一些消费范畴更了解,比方白酒等。可是,港股也有一些十分有特征的消费类种类,比方说体育服装、运动品牌、餐饮连锁店,还有一些日常的食品饮料公司等等。其实这些职业的香港上市公司市值也不小,前史表现也十分不错。还有医药、医疗器械等等,我觉得也是十分优异的一些范畴。

  其间,互联网范畴最值得一提,这一点和A股有很大的差异。实践上到目前为止A股还没有十分大的互联网公司,可是港股基本上把我国的这些互联网龙头公司一扫而光了。咱们耳熟能详的这些后科技的硬件软件使用类的公司,许多都在香港上市,并且由于估值是国际定价,全体上还比较有控制,没有很夸大。所以说,特别对龙头公司而言,现在的价位还不算十分贵。

  归纳来说,我以为2021年香港商场是新、老经济都有很大时机。老经济要点重视估值修正,国际定价的原材料动力板块。新经济这部分,互联网、消费、医药还有先进制作的一些龙头,咱们也持相对活跃态度。

  2020年疫情尽管给这个国际造成了很大的冲击,带来了许多苦楚,可是也在许多范畴产生了十分活跃的影响,在某种程度上也加快了科技的使用,加快了数字化转型的浪潮,其间之一便是加快了全球在线化转型的趋势,加快了互联网在传统掩盖比较低的这些范畴的使用。阻隔催生了在线工作,也对在线文娱、在线购物等产生了活跃影响。许多四五线城市或农村里本来不怎么用手机的人,现在被逼必须得学会用手机,也便是说疫情使得互联网的下沉更完全了。信任在2021年这些趋势还会连续。

  之前在电商、移动付出等范畴,我国就现已是抢先的了,现在能够说是加深了抢先的优势,特别是跟着5G网络的布局,一些新方式的落地,或许未来也会孕育相当多的出资时机。所以我自己自己对这一部分坚持高度的重视。

  一方面,我觉得电商在我国的浸透率还有很大的提高空间。我国的整个社会消费品零售总额大约几十万亿的规划,可是电商在这么多年的快速增加下,现已开展出了这么多不同方法的渠道,总量也就占到了社会消费品零售总额的20%-30%左右,还有很高的提高空间。

  另一方面,跟着数据的堆集和技能的演进,电商的开展过程中也在诞生出许多新的方式。由于电商的开展背面实践上是数据的堆集,正在不断的迭代,衍生出一些新的方式。电商的开展使得顾客的需求越来越多元化,一起由于信息的愈加对称和及时,厂商也在改动产品出产方式。跟着数据累积、物流合作、出产体系电子化开展到必定程度,厂商不只能够合作顾客需求进行定制化、个性化的出产,还能够经过互联网的方法将本钱降到足够低。

  短视频现已演化成仅次于交际渠道、即时通讯的渠道。现在或许仍是比较广泛的概念,但在各个范畴都有一些落地场景,未来或许渐渐地会孵化出在各笔直范畴的使用,比方说教育、金融、常识共享等范畴,都会发挥作用。人们阅览习气在产生改动,本来咱们经常看的是纸质书本,后来逐渐演化出文本信息,然后渐渐又经过视频来获取信息,方法上会越来越快捷,信息含量会越来越高,这个趋势是不行避免的。信息传达的方法必定是朝着短视频这个方向去改变。打个比方,就像咱们的研究报告,未来也或许直接以短视频方法呈现。基金司理看一眼视频就很轻松地知道我想说的要点了,假如感兴趣他能够再给我打个电话聊一聊。未来短视频的使用或许会未来越来越深,许多东西都越来越需求视频化,空间仍是挺大的。

  别的一方面,便是香港商场的容纳性很强。从2018年以来,香港商场的上市规矩越来越容纳,针对中资的立异类的公司,也做了一些适应性的调整。在2021年,咱们信任无论是中概股回归香港,仍是许多没有上市的互联网的立异类的公司在香港上市,都或许持续是比较炽热的一年。所以我以为,这些短视频渠道很有或许在2021年,在香港或其他某个商场进入到上市阶段,也进入到咱们一般出资者能够出资的规模内。

  由于互联网是数字经济的一种表现方法,实质上便是说你会发现数字经济有一些十分共同的特征:榜首,规划效应。规划越大,本钱越低。第二,边沿本钱是零。比方一款游戏,一旦开发出来,跟着用户数量的增加,游戏并不需求在开发上再额定投入本钱,更多的仅仅仿制备份罢了。第三,一家互联网公司在一个范畴里做的很强之后,十分简单衍生到别的一个范畴去,在经济理论上叫规模经济。比方说腾讯,本来是做即时通讯软件,可是即时通讯的品牌做大之后,就很简单向游戏、在线视频或付出等范畴转型。这是互联网公司的一个鲜明特征,便是渠道型的企业会无鸿沟的扩张。

  所以能够看到,这些大的互联网公司,在规划经济、零边沿本钱以及规模经济这些特征影响之下,就呈现了无鸿沟的扩张,能够浸透到许多的范畴。所以我十分赞同强者恒强这个观念,除非科技道路产生十分大的革新,它们才会被推翻。

  (文中观念仅代表嘉宾个人,不代表《红周刊(博客微博)》态度,提及个股仅做举例剖析,不做出资主张。)



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